传感器美籍:01 清华EE85造众王,东方盖茨长守望

2021/12/18 04:58 · 传感器知识资讯 ·  · 传感器美籍:01 清华EE85造众王,东方盖茨长守望已关闭评论
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传感器美籍:01清华EE85造众王,东方盖茨长守望作者:孙不悟空01清华EE85造众王,东方盖茨长守望江南温润,烟雨如墨。宁波就是这样一个江南城镇。同时它又面朝大海,磅礴浩渺。两种风俗文化在此交融,孕育了方孝孺、王阳明、蒋中正等一大批文人武客。1966年,暴风雨前夜,虞仁荣在这儿出生。从小到大,虞仁荣始终名列前茅,品学兼优,是大家口中“别人家的孩子”。1985年,高中毕业的他

传感器美籍:01 清华EE85造众王,东方盖茨长守望  第1张

传感器美籍:01 清华EE85造众王,东方盖茨长守望

作者:孙不悟空
01 清华EE85造众王,东方盖茨长守望
江南温润,烟雨如墨。宁波就是这样一个江南城镇。
同时它又面朝大海,磅礴浩渺。两种风俗文化在此交融,孕育了方孝孺、王阳明、蒋中正等一大批文人武客。
1966年,暴风雨前夜,虞仁荣在这儿出生。
从小到大,虞仁荣始终名列前茅,品学兼优,是大家口中“别人家的孩子”。1985年,高中毕业的他,顺利进入清华大学无线通信系(现为电子工程系)85级EE85班。
现在去追溯,那时必定没人能够预料,小小的一个班,日后竟然能够撑起中国半导体产业的半边天。除了虞仁荣,还有清华紫光及长江存储董事长赵伟国、射频芯片龙头卓胜微电子的联合创始人冯晨晖、兆易创新创始人之一舒清明等十多位千亿芯片公司创始人、高管都出自EE85班,几乎涵盖了半导体产业链各个领域。
即使是到了藏龙卧虎的清华,虞仁荣仍脱颖而出,成为精英中的精英,同时他又是学霸中的另类。
上大一时,虞仁荣有一次打了一通宵麻将,第二天早上8点顺手参加了个全校数学竞赛,结果拿了一等奖,着实让人羡慕嫉妒。学习之余,他对钱的嗅觉也极为敏锐,常常做些兜售海淀卷子之类的小生意。
这不禁让人想起小时候看的《比尔盖茨传》,比尔盖茨比虞仁荣大11岁,也是一个不甘心做“书呆子”的人。他在哈佛经常不去上课,鼓捣学校的电脑,考试前突击却也能接近满分,最后还直接退学和艾伦创立了微软。
他们的相似之处不止于此。大学之后,他们都变成了各自领域的佼佼者,一个是全球软件一哥,一个是中国芯片首富。他们对于慈善事业都非常热衷,一个成立梅琳达盖茨基金会,为疾病疫苗研究和贫困地区援助捐赠数百亿美元,一个成立宁波市虞仁荣教育基金会,计划捐资200多亿在家乡宁波建设一所理工类新型研究型大学“东方理工大学”,跃居中国首善。
所以,请原谅我在脑海里将虞仁荣视为“东方盖茨”,在故乡、在校园、在半导体产业,守望着,耕耘着。
别了五道口,1990年,虞仁荣进入社会,先去了研制出全球第一台中文寻呼机的浪潮集团做工程师;可能是对稳定的工作不感冒,仅仅待了两年,便跳槽到主营代理分销电子元器件的香港龙跃电子,出任北京办事处销售经理,摸爬滚打了六年,让虞仁荣对电子元器件的代理分销业务了如指掌。
1998年,32岁的虞仁荣辞去工作自立门户,依然是在熟悉的电子元器件分销领域,创立了北京华清兴昌科贸有限公司。下海经商这个决定十分具有洞察性,虞仁荣成功抓住了国产手机崛起的黄金机遇,捞了一大波金。
2003年,在安森美半导体高管的指点下,虞仁荣开拓思路,在正常分销供货的基础上,主动为客户提供各种产品应用方案,协助客户降低研发成本。这个战略决策又起了奇效,到2006年时,虞仁荣已经成为北京地区最大的分销商,在半导体业内算是有了一席之地。
2007年,虞仁荣41岁,人到中年,精力依然充沛。这一年,他出资400万元,在上海成立了韦尔股份(SH:),将事业的触手延伸到半导体设计领域。从分销到设计,积淀不够,这个跨界自然没那么容易,韦尔只得选择技术门槛较低的TVS、MOSFET等半导体分立器件、电源管理IC产品的研发设计和销售。
虞仁荣意识到,科技领域想白手起家、靠内生增长做大做强难如登天,因而他开始频繁地进行并购扩张,2013-2015年,韦尔先后收购香港华清、北京京鸿志、北京泰和志、无锡中普微,将SoC芯片、射频芯片业务也纳入麾下,还成功获得了中兴、小米、联想等大客户的青睐。
韦尔成立的十年后,2017年5月4日,虞仁荣亲手将韦尔股份送上上交所挂牌上市,开启了浩浩荡荡的新征程,而他的身家,此时达到60亿人民币。
2019年,韦尔收购豪威后,利润与股价飞升到新的平台,这二者的故事,我们后文再聊。2020年,作为持有30%股份的实际控制人,虞仁荣以550亿身家位列“2020胡润全球富豪榜”第281位,也正式成为中国芯片首富。
俗话说,时势造英雄。说到底,是社会大势给予了虞仁荣这个飞黄腾达的机会,人不能忘本,这笔巨大的钱财用来回馈社会远比用于个人的骄奢淫逸有意义有价值得多。
因此,虞仁荣大展魄力,计划捐资200多亿造福家乡,建设一所非营利性的理工类新型研究型大学——拟名“东方理工大学”。这笔捐赠一旦兑现,数额之大,一举超过“福布斯2019中国慈善榜” 100位上榜富豪的捐赠总和191.7亿元,“中国首善”当之无愧。
根据宁波镇海区政府的公告,东方理工大学(暂名)的建设及相关产业落地工作已经在紧锣密鼓的推进当中。选址拟在宁波镇海区庄市片区,邻近宁波大学、宁波工程学院、宁波纺织服装职业技术学院和中科院宁波材料所等“三校一所”,占地约1000亩。
科技兴国,教育兴邦,笔者真心希望中国的企业家们能有更多像虞仁荣、曹德旺一样,将社会责任扛在肩上,为中国科技、教育、医疗、贫富不均等等贡献一份力量。盼望着未来众位大佬不仅因作为企业家被人崇拜,更因作为慈善家受人尊敬。
02 韦尔豪威蛇吞象,中国CMOS出神将
上文说过,在上市前韦尔就已经对国内优秀芯片公司进行了多次并购,但囿于我国半导体行业起步较晚,企业技术水平较国外大幅落后,因此韦尔仍不具备与国际巨头扳手腕的实力。这种情况下,直接并购国际一流半导体公司以实现跨越式发展的路径渐渐清晰,豪威自此进入韦尔的视野范围。
豪威科技在1995年由美籍华人创立,总部位于美国硅谷,其96%的收入来自CIS,即CMOS image sensor,也就是我们常说的CMOS图像传感器(互补金属氧化物半导体图像传感器),另外还有特定用途集成电路产品(ASIC)、微型影像模组封装(Camera Cube Chip)、硅基液晶投影显示芯片(LCOS)等业务和技术。
1999年豪威推出首颗ASIC产品,2000年正式上市,2002年推出全球首个手机CIS芯片,2004年推出了全球第一款130万及200万像素的手机CIS芯片,2006年推出了世界上最小的NSTC CIS芯片,2007年推出首颗汽车HDR-SOC传感器,2009年启动Omni BSI架构,推出首颗安防CIS芯片,2013年推出首颗基于LCOS技术和PureCel先进像素阵列的CIS芯片,2015年发布夜鹰技术的雏形——RGB-IR方案,2017年在业内首推夜莺Nyxel技术。
早期的豪威一度领跑高端图像传感器芯片市场多年,但近年来,随着索尼、三星的崛起,豪威科技的CIS市场份额已跌至全球第三,但在手机CIS市场仍存差异化技术优势,在安防CIS、汽车CIS、医疗CIS等细分领域则具有强大的竞争力。
在韦尔收购豪威之前的2016年,由中信资本、北京清芯华创投资管理有限公司和金石投资有限公司组成的财团,就已经以19亿美元的价格收购了豪威科技,使其成为北京豪威的全资子公司。
2017年6月,韦尔股份曾拟收购北京豪威86.5%股权,但因遭到豪威股东之一的珠海融锋反对而终止。2019年8月28日,韦尔斥资近160亿元终于顺利完成这场对北京豪威85.53%股权蛇吞象似的收购。
实际上眼馋豪威这块肥肉的不止韦尔,北京君正、闻泰科技就曾传言有意入局,而有趣的是,美国豪威初期的研发团队大多都出自清华,其创始人之一兼COO陈大同还是清华无线电系1977届校友,属于虞仁荣本专业正统师兄,这一层同门情谊在这种并购战中起到了多大作用就不得而知了。
与豪威一起被韦尔收购的,还有同是CMOS图像传感器行业的思比科。不过,思比科的产品以中低端为主,且几乎全部是手机CIS业务,包括从8万像素到800万像素的高性价比芯片,与豪威的中高端路线相互补足,协同发展。
2019年9月,韦尔股份并表豪威科技,实力大增,一跃升为中国最强CMOS芯片厂商、世界CMOS三巨头之一。
如下图,索尼总份额稳定在40%左右,三星稳定在20%左右,豪威稳定在10%左右,随着手机市场需求增速放缓,安防、汽车等市场增速大增,豪威的市占率有望进一步提升,我们将在本文的下一部分详细拆分。
韦尔的下游行业也承接豪威,覆盖到消费电子和工业应用领域,包括智能手机、平板电脑、笔记本电脑、网络摄像头、安全监控设备、数码相机、汽车和医疗成像等,客户也扩展到华为、小米、vivo、oppo、海康威视、大华股份、奔驰、奥迪等一批行业龙头。
业绩上看,传统业务保持稳定,北京豪威的CIS,即CMOS图像传感器营收给韦尔带来了绝对的增量,占韦尔总营收的四分之三,韦尔的利润,在2019年和年,也分别暴涨221%、481%。
从大的业务层面看,并购后,韦尔的半导体产品设计业务替代半导体分销业务成为主体,而分销业务毛利率常年低于20%,CMOS则高于30%,因此,韦尔的毛利率近五年也是漂亮的增长态势。
说到半导体设计,我们就来聊聊韦尔的经营模式。韦尔采取的是Fabless模式,专注于芯片的研发设计和销售,将晶圆制造、封装测试业务外包给专业的第三方代工企业,相比于将全环节掌握在自己手里的IDM模式,Fabless模式初始投资规模更小,运行更灵活,而且追求的是产业微笑曲线中的高附加值部分,利润率往往也更高。
但这种外包生产模式,在行业产能供应紧张时,晶圆厂和封测厂的产能能否保障公司的采购需求存在不确定性。而且观察韦尔的客户和供应商结构,第一大客户和第一大供应商占比分别超过2成和3成,日趋集中化。
针对上述几个可能存在的产业链风险,韦尔表示,集中优势资源专注于服务重点客户是公司的销售策略,通过建立战略合作、提供符合重点客户要求和市场发展需求的产品和服务来巩固合作伙伴关系。对于上游供应链,韦尔会在几年前就规划产能,防范交付风险的出现,公司作为全球CIS龙头,长期与台积电、中芯国际、华虹、力晶等国内外知名代工厂保持深度紧密合作关系,在获取产能方面具备优势。
03 所向披靡三叉戟,魑魅魍魉封传奇
CIS(CMOS图像传感器)作为韦尔最主要最核心的业务,四分之三的营收占比几乎决定了韦尔的业绩和未来走向,所以,我们重点讨论此项业务的发展趋势。
其实,CCD(电荷耦合器件)原本是图像传感器的首要选择,但90年代后,CMOS(互补金属氧化物半导体)由于高速度、高分辨率、低功耗、小型体积、高性价比等诸多优势而被业界广泛关注,市场份额逐年攀升。2015年,世界最大的CCD芯片制造商索尼也宣布停产所有基于CCD技术的芯片,CMOS确定成为图像传感器的唯一主流技术。
CMOS图像传感器是摄像头模组的核心元器件,占据摄像头模组中约45%的价值量,与光学镜头、音圈马达、红外截止滤光片等的总和相当。终端应用主要为手机、安防、汽车电子、工业等。
今年,全球CIS市场总规模约200亿美元,到2024年,预计全球CMOS图像传感器出货量将达到91.1亿颗,市场规模将突破240亿美元,年均复合增长率约7%。
根据Yole的数据,手机市场仍是且将长期作为CIS最大的终端市场,目前占比68%。汽车电子将是增长最快的CIS应用市场,结合其不小的份额为行业带来的增量市场十分可观,安防市场份额约8%,增长率紧随汽车,也不可小觑。另外,医疗、VR/AR等市场规模目前虽小,但长期看,爆发力和想象力是显著存在的。
因此,我们可以将韦尔CIS业务增长的希望寄于手机、汽车、安防这三叉戟中,同时静待其他小业务的传奇时刻。
1、手机CIS:乱世求生,安稳一方
CMOS图像传感器的手机市场虽然增速已然放缓,低于5%,但其存量大,占68%的CIS总市场,因此营收金额上仍是主要贡献者。
从现有格局看,索尼占据手机手机CIS市场的半壁江山,但其份额已从2019年上半年的55%以上下降至46%,三星则维持30%左右的稳定状态,豪威缓慢上升至10%。
从行业发展趋势看,手机厂商愿意提高手机摄像能力进而满足用户拍照体验和购机需求,所以智能手机多摄、高像素的趋势十分明显,高端旗舰机的摄像头升级仍是大底+高像素,中低端机型也在追求高像素的同时注重产品性价比。
豪威在此领域采取差异化的竞争策略,深耕32M-64M,即3200万到6400万像素市场,客户主要为华为、小米、oppo、vivo、LG等主流安卓厂商。
2020年4月,豪威全球首发了0.7微米像素尺寸、64M像素的CMOS图像传感器OV64B,引领行业像素尺寸升级,广泛应用于小米和华为的高端旗舰机型,也成为安卓中端高像素机型的主流方案;
2021年5月,在前一代基础上,豪威推出0.61微米像素尺寸、60M像素的图像传感器OV60A,该产品通过四合一彩色滤光片阵列使用近像素合并功能以四倍的灵敏度输出1500万像素的图像,为预览和原生4K视频提供相当于1.22微米的等效性能,并具有电子图像稳定( EIS )所需的额外像素,还采用豪威科技的PureCel Plus-S晶片堆叠技术,能够以60帧/秒的速度输出具有EIS分辨率的1500万像素或4K/2K视频,并支持交错式HDR定时,以实现高动态范围视频,并且这款传感器还支持用于“常开”感测的低功耗模式,与手机的人工智能功能配合使用时,可以节省电池寿命。
未来几年,在手机后置摄像头分工明确的趋势下,索尼、三星、豪威都在手机CIS某几个细分技术领域具备自己的优势和特点,可以应对不同手机厂商、不同摄像功能的需求,很难有某一家企业实现进一步垄断。因此,合理推测豪威可以保持10%的份额,在多方混战的乱世中保护自己的一方安稳。
2、汽车CIS,屠龙倚天,武林双尊
汽车CIS可以用于汽车上的驾驶辅助系统(ADAS)、摄像机监控系统(CMS)、全方位视图系统 (SVS)等,将在智能化+自动化驾驶趋势下迎来重大机遇,大概率将在手机CIS放缓的未来几年内,成为CIS行业的第二增长曲线,对各大业内厂商的未来发展极为关键。
自动驾驶可分为L0-L5级别,通常L1搭载1颗摄像头、L2~L3搭载5-10颗摄像头、L4~L5则搭载11~20颗摄像头。根据2020年我国制定的《智能汽车创新发展战略》,到 2025/2030 年我国L2/L3级别自动驾驶渗透率将分别达到 50%/70%,预计2025年单车平均搭载摄像头将增加至6-7颗。造车新势力更为凶猛,特斯拉Model系列搭载了8~9颗摄像头、蔚来ET7搭载11颗、华为极狐搭载13颗、小鹏P7为14颗、极氪001则高达15颗。
由于车载芯片对稳定性、安全性的要求远高于手机等消费级芯片,同像素规格的车用CIS单价也普遍高于手机CIS,且汽车摄像头正在从低清往高清走,从低端往中高端靠,因而车用CIS单位价值量逐渐提升,有望可从当下的4-5美元提升至6-8美元。
可见,摄像头数量的增加结合价值量的提升,以及全球汽车产量稳定于8000万到1亿辆之间,汽车CIS市场预计3-5年内可达到50亿美元,年增长率约30%。而若看得更久一点,自动驾驶达到L4~L5级别时,汽车CIS将是一个百亿美元市场。
从市场格局看,当下安森美一家独大,份额达到6成,豪威深耕汽车领域16年,已累计出货超过8亿颗,客户包括奔驰、宝马、奥迪、特斯拉、通用、吉利、长城、比亚迪等国内外一流整车厂,份额占据20%。
但这样的格局在如此高增长的市场是很难保持稳定的。韦尔高管在调研中透露,老大安森美已经难以适应时代,正在快速流失份额,这块巨大的市场将被技术工艺更高的豪威与索尼抢走,甚至表示豪威汽车CIS可以达到70-80%增速。
具体的技术和产品方面,豪威在高动态范围(HDR)、LED闪烁抑制(LFM)、Nyxel近红外技术、PureCel Plus-S堆叠像素架构等汽车CIS技术方面具备多年经验和特殊优势。
2020年6月,豪威推出了全球最小的一款汽车晶圆级摄像头——OVM9284 Camera Cube Chip模块,可为驾驶员监控硬件提供一站式服务,功耗降低50%以上,在无光环境中也具有优质成像性能;
2021年5月,豪威发布高性能OAX4000 ASIC图像信号处理器,是用于公司HDR传感器的配套ISP,旨在提供具有全处理YUV输出的完整多摄像头查看应用解决方案。其能够处理多达四个140dB HDR摄像头模块,具有业界领先 LED 闪烁抑制(LFM)功能和 800 万像素高分辨率,功耗相较上一代产品降低30%以上。
3、安防CIS:独孤求败,未逢敌手
在万物相连的IOT高速发展下,智能安防作为智能家居增长最快的细分赛道,又在智能建筑、智慧零售、智能城市、国土安全等多个领域不可获取,因而爆发数年,而CIS作为监控摄像头和可视家具的核心组件,亦充分获益。
从2016年到2020年,安防CIS市场规模由3.6亿美元增长至8.7亿美元,CAGR高达24.7%,预计未来五年,仍可保持15%-20%的中高速增长。
从市场格局看,思特威销售量最高,达到35%份额,但因其以中低端产品为主,销售额仅占比23%。相反,豪威不仅在销售量上占比近三成,产品又是中高端为主,所以销售额占比达到33%,位居全球第一。
豪威在安防CIS领域的优势较大,产品覆盖1080P到4K,中端市场稳定,拿下大客户海康威视和大华股份,高端市场也紧追索尼。
豪威的夜鹰Nyxel近红外成像技术独步武林,显著提高了量子效率,夜视技术极为优秀,除了用于安防监控,还可应用于军事、医疗、汽车等。2020年1月,豪威推出的安防图像传感器OS12D40,具备业内最高的1130万像素分辨率,监控时可以1080P输出,4K分辨率成像,结合电子图像稳定(EIS)功能可确保细节清晰识别。
4、其他
在医疗领域,CIS主要应用在内窥镜上。内窥镜主要由三大系统组成,分别为窥 镜系统、图像显示系统、照明系统,与之相对应的核心技术为图像采集、图像后处理和照明方式三大技术,其中CIS是图像采集技术的核心部件之一。
根据Grand View Research的推测,未来5-10年,全球内窥镜市场规模预计将达到185.62亿美元,年复合增长率约为7.75%。而豪威在内窥镜CIS的技术壁垒非常强大,市占率遥遥领先。
2019年10月,豪威发布的OVM6948产品可用于小直径医疗内窥镜和导管,打破吉尼斯“最小的商用图像传感器”世界纪录;
2020年9月,豪威推出了世界上首款医用RGB-IR图像传感器OH02A1S,克服了传统双成像器设计的缺点,大幅降低了内窥镜尺寸、成本、功耗和发热量,显著提升患者治疗舒适度,有效助力癌症检测和诊断程序,成为业界针对一次性内窥镜的全新突破;
2021年6月,豪威发布业界首款用于一次性和可重复使用内窥镜的800万像素医疗级图像传感器OH08A和OH08B。OH08A采用1/2.5英寸光学格式及1.4微米PureCel Plus-Spixel技术,在7.1x4.6毫米小尺寸封装内提供4K/2K分辨率,是尖端芯片内窥镜的理想选择,OH08B则采用1/1.8英寸光学格式,在8.9x6.3毫米封装内提供更大的2.0微米 PureCel Plus-Spixel技术,且是首款采用公司Nyxel近红外技术的医疗级CIS,可增强近红外光谱范围内的可视化效果。
在VR/AR领域,我们之前说过,Meta,即原来的Facebook,旗下的Oculus Quest 2已经成为大规模爆发的消费级产品,而韦尔高管说过,Meta也是豪威的客户。
豪威用于VR/AR穿戴设备的是LCOS芯片技术,即LCD与CMOS集成电路有机结合的反射型新型显示技术。这种技术具有高分辨率、高光效率、高对比度和低成本等优点,也是小型化头显的关键技术之一,可将投影光源发出的白色光线,通过分光系统系统分成红绿蓝三原色的光线,然后,每一个原色光线照射到一块反射式的LCOS芯片上,系统通过控制LCOS面板上液晶分子的状态来改变该块芯片每个像素点反射光线的强弱,最后经过LCOS反射的光线通过必要的光学折射汇聚成一束光线,经过投影机镜头照射到屏幕上,形成彩色的图像。
目前,豪威科技已建立全世界第一条12寸LCOS硅基液晶投影显示芯片生产线,并实现了小批量生产,为未来的巨大市场空间做准备。未来若是到来,准备将化作机遇。
04 固本开源疾风起,轻财重士守得一
除了核心的CIS业务,韦尔的本职半导体分销每年稳定在20-30亿营收,十分成熟,同时投资扩张举措众多,积极开源,多产品线协同发展。
在分立器件的TVS、MOSFET等业务上,韦尔拥有长期的对器件结构和工艺流程的技术储备,掌握多模多频功率放大器技术、SOI开关技术、Trench(深槽)技术、多层外延技术、背面减薄技术和芯片倒装技术等多项核心专利技术,在业内处于领先水平,开发了包含Diode、NPN和SCR在内的多种类型的低容静电保护芯片,在国内率先推出了超低阻抗1mohm、CSP封装的双N型锂电池保护 MOSFET。
在电源管理芯片业务上,韦尔可从设计源头开始技术自主化模式,经过反复的 PDCA 循环开发体系,形成公司的核心技术并获得专利保护,在国内率先开发了高频段、高抑制比LDO,小型化、具有抗300V以上浪涌能力的OVP芯片等,引领国内技术发展并实现一定程度的国产替代。
在射频IC业务上,韦尔主要针对高性能射频芯片,研发了中频高增益LTE-LNA WS7931DE和高频高增益LTE-LNA WS7931DE等产品,具备小规模竞争能力。
2020年4月,韦尔从Synaptics Incorporated收购了基于亚洲地区的TDDI业务,即单芯片液晶触控与显示驱动集成芯片。
韦尔的TDDI产品,将LCD DDIC和Touch驱动芯片合二为一,降低显示屏模组厚度,节约系统器件面积,增强显示和触控效果的同时,通过简化显示屏模组供应链和生产环节降低成本。其终端市场主要为智能手机、平板电脑等领域,需求稳定增长,且韦尔通过集团供应链整合和销售渠道优势,有望提升TDDI市场份额升。
2021年1月,韦尔完成对吉迪思65.77%股权的收购,后者专注后装市场TDDI和DDIC产品研发与制造,是国内最早研发柔性AMOLED、AR及相关智能设备显示主控芯片的设计公司。该收购让韦尔打通了传感-触控-显示整条渠道。
可以看出韦尔热衷于外延并购的增长方式,在其他更小型更早期的项目中也积极参与,其与义乌国有资产经营公司、知名母基金合资创立韦豪创芯,专注于泛半导体领域优质企业的股权投资。
韦豪创芯的投资项目包括但不限于领投AI视觉芯片研发及基础算力平台公司爱芯科技A+轮;领投专注神经拟态感存算一体芯片的九天睿芯A轮融资;跟投世界领先的神经拟态视觉解决方案企业普诺飞思的C轮融资;跟随高瓴战投聚焦内窥镜光学成像与图像处理的苏州新光维医疗科技A轮融资;战投地平线的智能驾驶业务并进行战略合作等。
进行如此多领域的扩张,韦尔是否会浮躁是一个问题。但是,在看韦尔(豪威)的官网时,与绝大多数公司热爱明面吹嘘不同,韦尔在最主要的应用与产品界面,如下图所截,全部只展示清晰的产品框图和枯燥的数据资料,不附加任何的名词美化,实属宣传界清流。这一方面体现了韦尔对自身过硬产品的自信,另一方面让人看到它是在勤勤恳恳地做实事的。
作为一家半导体公司,拥有强大的研发创新能力、人才汇聚培养能力是保持技术竞争优势的重要保障。
韦尔的研发费用率自18年来稳定在8%-10%,但因营收体量大、扩张速度快,研发费用仍呈现近50%的高速上升趋势,2020年17亿的研发金额超过了绝大多数业内企业。韦尔的各产品线技术研发部门也均为公司组织架构中的核心部门。
截至2020年底,公司已拥有专利4126项,其中发明专利3947项,实用新型179项;另有集成电路布图设计权141项,软件著作权112项。也成为高新技术企业、上海市企业技术中心、国家规划布局内集成电路设计企业、上海市规划布局内重点集成电路设计企业、上海市专利工作试点示范单位等,还是现任的上海市集成电路行业协会第五届理事会理事单位。
在人才方面,首先,韦尔将高素质的人才视为公司发展的核心资源,采取积极的人才引进机制,大力引进有国际化企业工作经验和设计理念的综合型半导体设计人才和公司经营管理人才。
2020年,韦尔研发人员共1644人,占员工总人数的比例达到了49.95%,公司员工中硕士及以上学历占比达到35.55%,本科学历占比 38.62%,低于本科学历的员工仅占25.83%的份额。
其次,韦尔在股权激励方面毫不吝啬。2017年,实施限制性股票激励计划,激励对象195人,授予限制性股票3981.39万股;2019年,实施股票期权激励计划,激励对象954人,授予股票期权1182万份;2020年,实施股票期权及限制性股票计划,激励对象合计1212人,授予股票期权766.82万份,限制性股票229.18万股。
今年,韦尔发布了股票期权与限制性股票激励计划,激励对象共2162人,其中拟向1972名核心技术人员授予股票期权不超过800万份,行权价格为281.40元/股,拟向董事Hongli Yang,总经理王崧及188名核心技术人员授予限制性股票不超过360万,授予价格为168.84元/股,同时设立了2021/2022/2023年净利润增长率不低于70%/100%/140%的业绩目标。
从少年虞仁荣的另类学霸到中年虞仁荣的慷慨捐赠家国情怀,从做好分销业务巩固供应链关系到收购豪威狂野生长,从四方出拳完善产品线协同到对研发人才的惺惺相惜有福同享。韦尔的岁月史书里篆刻着明月清风的本分、轻财重士的潇洒、义薄云天的豪情。
半导体江湖,岁月悠悠。不忘初心,方得始终。
传感器美籍:01 清华EE85造众王,东方盖茨长守望  第1张

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技术创新起的概念,要比知识创新的概念要宽得多。判断对错
强化职业责任是()职业道德规范的具体要求。A.团结协作B.爱岗敬业C.勤劳节俭D.诚实守信
在市场条件下,资产质量的重要标志是:A.是否守信用B.有没有现金流C.资产的变现能力D.商业模式是
制作盗版物,数量比较大,达到一定数量可能构成犯罪。(
乡镇事业编制总量的调整,由市级机构编制部门报上一级机构编制部门审核。()
为什么对员工和顾客进行宣传?()A.流动性B.用惩罚做武器C.用道德要求人D.人有认识世界的能力
团队成员的选择对团队的发展至关重要。优秀的团队成员具有的特征有()。A.把握时机B.灵活性C.自
人的情感容易受到社会环境的影响,人总是有着根深蒂固的从众心理。()
机器人中的皮肤采用的是()。 A、气体传感器 B、味觉传感器 C、光电传感器 D、温度传感器
提高干部职工能源管理意识,只需重点考虑公共机构自身干部职工,不用考虑代表公共机构工作的人
坐姿不应超过二分之一的凳子面。()
动机的产生受内外()因素的共同影响。A、两种B、三种C、四中D、五种
每年约有700万毕业的大学生是造成我国就业压力的重要因素。()
激励知识型员工的四个因素不包括()A.个体成长B.工作自由C.金钱财富D.领导赏识
湖南地处中部,具有()、联南接北的区位特征。A.横跨东西B.东西接壤C.承东启西D.东西相连
按照作品内容不同,可以将作品分为以下几类()
根据本讲,大数据的发展所面临的挑战有()。A.数据存储B.数据处理C.数据管理D.数据建模E.数据风
本讲提到,互联网普及率前三的城市不包括()。A.南京B.北京C.上海D.广东
对教师队伍的国际化,掌握制定国际合作项目、多方筹措资金的能力的骨干教师数量。()
个人需求,即信息是否满足个人在情感、学习、兴趣爱好等各方面的需要。()
转变经济发展方式为低碳经济的方式有() 。A 调整能源战略,改变消费依赖 B 制定发展战略,建立配
李政道是美籍华裔物理学家,()年,他获得了诺贝尔物理学奖。A.1949B.1957C.1997D.1998
各层次方法研究的对象和范围是不同的。在科学方法的三个层次中,以()为指导。A特殊性的哲学方法
计算机仿真工具包括?()A.制造执行仿真B.物流仿真C.工艺仿真D.工程物理仿真
事业单位工作人员按所聘岗位执行相应的岗位工资标准,实行“一岗(),岗变()”。A、一薪B、多薪C、双薪
Word中“表格和边框”工具栏中提供了对齐按钮,可以很方便地设置单元格的水平和垂直对齐方式。()
人在进行创造时会遇到一些障碍,包括___。A知觉B情感C智力D文化
知识经济的基本内涵是以知识或()资源的占有、生产、使用消费为重要因素的经济时代。
特高压工程建设在我国已进入发展的“快车道”,截至2015年底,公司累计建成()工程,在建()工程。A.
在紧急状态下对人权的克减的程度以紧急情势所严格需要者为限。这一原则一般被称为()。A.非克减
海洋能来自于()。A.地热能B.太阳辐射C.风能D.天体间的万有引力
生态文明的内涵主要是()。A、多元化B、多重性C、多样性D、绿色化
2009年博鳌亚洲论坛以“增强信心,深化合作,实现共赢”为主题。 ()
公安机关在履行职责、行使职能、完成安全保卫任务的过程中形成了公安工作的鲜明特点。()A.正确B.错
可以作为行政相对方主体参加行政法律关系的有()。A.社会团体B.我国公民C.其他组织D.在我国境内的
商品经济的基本经济规律是竞争。 ()
在行政诉讼中对具体行政行为的合法性负有举证责任的是(-)。A.原告B.被告C.第三
行政决策组织中的“神经系统”是行政决策中枢系统。 ()
传唤持续的时间不得超过()小时。A.8B.12C.24D.48
行政行为的确定力是指()。A.行政行为成立后不论是否合法,均推定为有效B.行政行为成立后,非依法不
2019年1月11日电,为加强与民生相关的重点领域()治理,市场监管总局近日印发《()重点领域治理
公文的标题由()组成。A.发文机关名称B.公文接受单位的名称C.内容D.文种
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传感器美籍:思特威研发费率连降净利现金流背离 不差钱募8亿补流?

中国经济网编者按:10月29日,思特威(上海)电子科技股份有限公司(以下简称“思特威”)首发上会,保荐机构为中信建投证券。思特威拟于上交所科创板上市,计划公开发行股份不超过4910万股,拟募集资金28.20亿元,分别用于研发中心设备与系统建设项目、思特威(昆山)电子科技有限公司图像传感器芯片测试项目、CMOS图像传感器芯片升级及产业化项目、补充流动资金。
2019年,思特威营业收入增长,当期净利润不增反降。2018年至2021年1-3月,思特威实现营业收入分别为3.25亿元、6.79亿元、15.27亿元、5.41亿元,归属于母公司所有者的净利润分别为-1.66亿元、-2.42亿元、1.21亿元、6862.90万元。
思特威经营活动产生的现金流量净额报告期内波动较大。且从2020年开始,思特威出现经营活动产生的现金流量净额与净利润不匹配情况。报告期内,公司经营活动产生的现金流量净额分别为1929.77万元、1.42亿元、2316.49万元、-4.87亿元。其中,销售商品、提供劳务收到的现金分别为3.56亿元、6.60亿元、15.79亿元、5.51亿元。
思特威本次拟募集资金28.20亿元,相当于2021年一季度公司资产总额。其中,7.90亿元拟用于“补充流动资金”,该募投项目的合理性值得商榷,因为思特威报告期内手里的货币资金相当充足。
报告期内,公司货币资金余额分别为1513.97万元、1.10亿元、18.33亿元、11.30亿元,占流动资产的比例分别为7.89%、33.58%、70.31%和42.69%。
2018年至2021年3月31日,思特威资产总额分别为2.75亿元、4.52亿元、27.87亿元、28.59亿元。报告期内,公司负债总额分别为3.25亿元、4.61亿元、5.65亿元、5.63亿元,呈增长态势。流动负债占比分别为99.77%、98.22%、92.22%和92.60%,为负债的主要组成部分。
报告期内,思特威合并资产负债率分别为118.33%、102.00%、20.29%、19.69%,同行业上市公司合并资产负债率均值分别为40.48%、53.37%、42.77%、38.54%。公司的流动比率分别为0.59、0.72、5.00和5.08,同行业上市公司流动比率均值分别为3.58、2.42、2.93、3.93;速动比率分别为0.17、0.46、4.14和4.10,同行业上市公司速动比率均值分别为2.20、1.13、1.73、2.58。
2019年、2020年,公司应收账款增幅超营业收入增幅。2018年至2021年3月31日,思特威应收账款余额分别为1494.93万元、3465.01万元、1.25亿元、1.06亿元,占当期营业收入的比例分别为4.61%、5.10%、8.21%和19.55%。报告期内,公司应收账款同比增幅分别为131.78%、261.78%、-15.71%,同期营业收入同比增幅分别为109.21%、124.86%、不适用。
报告期内,公司应收账款周转率分别为21.72、27.39、19.09和18.72,同行业上市公司应收账款周转率均值分别为23.09、27.72、58.43、90.96。
2018年至2021年3月31日,思特威存货金额分别为1.35亿元、1.20亿元、4.51亿元、5.09亿元,占流动资产的比例分别为70.62%、36.75%、17.28%和19.22%。
报告期内,公司存货周转率分别为1.63、3.41、3.94和3.24,同行业上市公司存货周转率均值分别为2.83、2.44、2.94、3.18。
2018年至2021年1-3月,思特威综合毛利率分别为12.73%、18.14%、20.88%及26.57%。报告期内,可比公司的毛利率均值分别为23.95%、26.09%、26.70%、28.99%,思特威毛利率低于可比公司毛利率平均水平。
思特威研发费用率连降。2018年至2021年1-3月,思特威研发费用分别为9336.08万元、1.22亿元、1.08亿元和3625.41万元,占营业收入的比重分别为28.76%、18.00%、7.10%和6.71%。报告期内,剔除股份支付后,思特威的研发费用率分别为14.45%、9.05%、6.94%、6.71%。思特威研发费用率下降,2019年至2021年一季度低于同期同行业上市公司研发费用率平均值。
思特威供应商集中度与客户集中度双高。2018年至2021年1-3月,思特威向前五大供应商的采购金额分别为3.05亿元、4.98亿元、13.75亿元和3.88亿元,占采购总金额的比例分别为99.58%、97.66%、92.11%和88.31%,供应商集中度较高。
报告期内,公司向前五大客户的销售金额分别为3.14亿元、6.04亿元、12.10亿元及4.59亿元,占销售总金额的比例分别为96.79%、88.91%、79.20%及84.90%,对主要客户的销售比例较高。
据中华网财经报道,截至报告期末,共有7名非员工通过受让权益持有持股平台权益。上交所要求说明,获得转让的7名非员工的基本情况,是否曾在公司任职、为公司提供服务、与公司及其股东是否存在关联关系或其他利益关系,获得转让的7名非员工通过员工持股平台购买公司股份的原因,具体股份转让时间,非员工通过员工持股平台入股公司相关入股价格是否异常,是否显著低于同时期股权的公允价值。
思特威在对中国经济网采访回复中称,公司实施的员工持股计划对象均为员工和顾问,不存在其他非员工的情况。7位持有持股平台份额的非员工均是通过受让员工持股平台份额得来。出让持股平台份额的员工均为普通员工,其出于资金需求等原因,在遵守持股平台的合伙协议约定的前提下,将其持有的持股平台权益转让给7名第三方人员,并无回购或转让计划。7名非员工因认可公司价值,看好公司发展而入股,资金来源为自筹资金,入股价格系双方根据公司近期融资估值谈判得出,定价公允,交易价格在合理范围内,不存在利益输送。入股后公司符合《证券法》对股东人数的规定。
据权衡财经,思特威存在着大量供应商与客户入股的情况,大华股份、Hubble Ventures、Q Technology、海康智慧投资、Heng Fang、SVIC NO.38、小米产业基金和小米产业基金均为思特威的供应商或客户,在入股时间从Pre-C1轮融资、B轮和C轮融资不等,入股价格更是各异。众星捧月的思特威,将如何在上市之后在不损害二级市场上小股东的利益下,回报众多的关联方股东,或许将是众多投资者颇为关心的问题。
思特威回复表示,公司招股书和回复意见已充分披露说明相关股东信息,此外,保荐机构也按照监管规定要求进行了专项核查及说明。公司股东均以市场公允价值入股。公司与大华股份等公司业务合作规模、产品单价、信用期的变化系根据供需双方需求,市场化谈判的结果,入股并不以开展合作及销售增加作附带条件,入股前后公司产品价格并无显著变化。公司并无利益输送。
主要产品为高性能CMOS图像传感器 实控人美国国籍
思特威的主营业务为高性能CMOS图像传感器芯片的研发、设计和销售。作为致力于提供多场景应用、全性能覆盖的CMOS图像传感器产品企业,公司产品已被广泛应用在安防监控、机器视觉、智能车载电子等众多高科技应用领域,并助力行业向更加智能化和信息化方向发展。
徐辰为思特威控股股东及实际控制人,莫要武为其一致行动人。
截至招股说明书签署日,思特威股份在首次公开发行前由具有特别表决权的A类股份及普通股份B类股份构成,思特威股东徐辰持有的股份为A类股份,其余股东持有的股份为B类股份。徐辰、莫要武持有思特威股份及表决权比例的情况为:1、徐辰直接持有思特威15.23%的股份,拥有的表决权比例为47.32%;2、莫要武直接持有思特威6.66%的股份,表决权比例为4.14%。根据徐辰、莫要武于2018年7月31日签署的《协议书》,莫要武所持股权的表决权(包括红筹架构拆除前开曼思特威层面的表决权及其重组后任何承继主体的表决权)与徐辰保持一致,以徐辰意见为准,因此,莫要武为徐辰的一致行动人;徐辰及莫要武合计持有思特威21.89%的股份,合计拥有思特威51.46%的表决权且该等表决权均由徐辰拥有或控制。
综上所述,截至招股说明书签署日,徐辰直接持有思特威15.23%的股份,拥有及可控制的表决权比例为51.46%,系思特威控股股东、实际控制人,莫要武为其一致行动人。
最近两年,徐辰持续担任思特威董事长/执行董事兼总经理,并系思特威第一大股东,实际控制人及其一致行动人控制的思特威(以下本段提及“思特威”均包括思特威红筹架构拆除前拥有和控制思特威当前资产和业务的开曼思特威及其合并范围内子公司构成的集团)表决权比例情况如下:1、自2019年1月至2020年7月思特威红筹架构存续期间,实际控制人及其一致行动人控制的思特威表决权比例始终不低于34.03%;2、自2020年7月至2020年12月思特威开始并完成拆除红筹架构至整体变更为股份公司期间,思特威有限设置了股东超额表决权,实际控制人及其一致行动人控制的思特威表决权比例不低于51.46%;3、自股份公司设立至今,思特威设置了股东特别表决权,实际控制人及其一致行动人控制的思特威表决权比例为51.46%。综上所述,徐辰系思特威的实际控制人,且最近两年未发生变更。
徐辰,1976年出生,美国国籍,无其他境外永久居留权,护照号码为****,本科毕业于清华大学电子工程系,香港科技大学博士学历。徐辰于2004年10月至2006年6月,担任Micron Technology, Inc.公司研发工程师;2006年7月至2009年9月,担任Aptina, Inc.公司研发工程师;2009年9月至2011年9月,担任OmniVision Technologies, Inc.公司资深研发设计工程师;2011年10月至2017年4月,担任江苏芯加总经理。2017年4月至今任职于思特威,现任思特威董事长、总经理。
莫要武,1968年出生,中国国籍,拥有美国永久居留权,身份证号码为********,半导体物理与半导体器件物理专业,中国科学院上海技术物理研究所博士学历。莫要武于1992年2月至1997年12月,担任上海科学技术大学(今上海大学)讲师;1997年12月至2003年4月,担任日本大阪府立产业技术综合研究所客座研究员;2003年4月至2005年2月,历任日本Seiko Epson Corporation公司主任工程师、高级模拟设计工程师;2005年3月至2006年7月,担任Micron Technology, Inc.公司日本图像传感器设计中心高级模拟设计工程师;2006年7月至2008年10月,担任Micron Technology, Inc.公司高级模拟设计工程师;2008年10月至2009年9月,担任Aptina, Inc.公司高级模拟设计工程师;2009年9月至2017年2月,历任OmniVision Technologies, Inc.公司高级经理、产品设计总监、高级产品设计总监。2017年4月至今任职于思特威,现任思特威副总经理。
思特威拟于上交所科创板上市,计划公开发行股份不超过4910万股,拟募集资金28.20亿元,其中,7.35亿元用于研发中心设备与系统建设项目、4.09亿元用于思特威(昆山)电子科技有限公司图像传感器芯片测试项目、8.87亿元用于CMOS图像传感器芯片升级及产业化项目、7.90亿元用于补充流动资金。
2019年净利润下滑 报告期内经营性现金流波动大
2019年,思特威营业收入增长,当期净利润不增反降。
2018年至2021年1-3月,思特威实现营业收入分别为3.25亿元、6.79亿元、15.27亿元、5.41亿元,归属于母公司所有者的净利润分别为-1.66亿元、-2.42亿元、1.21亿元、6862.90万元。
思特威经营活动产生的现金流量净额报告期内波动较大。且从2020年开始,思特威出现经营活动产生的现金流量净额与净利润不匹配情况。
报告期内,公司经营活动产生的现金流量净额分别为1929.77万元、1.42亿元、2316.49万元、-4.87亿元。
其中,销售商品、提供劳务收到的现金分别为3.56亿元、6.60亿元、15.79亿元、5.51亿元。
思特威在采访回复中称,在前期阶段,公司收入规模相对较小,毛利总额相对较低,同时,公司需投入大量研发、销售资源,因此产生了一定的营业亏损。2019年公司亏损主要是当年记入了较大的股权激励费用。2020年、2021年一季度,公司分别实现收入15.27亿元、5.41亿元,对应归母净利润1.21亿元、0.69亿元。公司营业规模快速扩大,盈利能力大幅提升。
公司还表示,2020年和2021年1-3月,因公司采购付款金额较大,导致经营活动产生的现金流量净额相对较小。随着公司经营情况和盈利能力不断提升,经营活动产生的现金流量净额与净利润不匹配情况将得到改善。
募资金额与总资产水平相当 7.9亿元拟用于补充流动资金
2018年至2021年3月31日,思特威资产总额分别为2.75亿元、4.52亿元、27.87亿元、28.59亿元。
思特威本次拟募集资金28.20亿元,相当于2021年一季度公司资产总额。值得注意的是,募集资金中,思特威拟将7.90亿元用于“补充流动资金”。
思特威对中国经济网记者表示,本次募投项目是基于公司战略规划和发展目标审慎制定的,是对公司现有产品平台的升级和丰富,有利于公司技术创新和产品迭代、扩张销售规模、提高市场占有率、提升核心竞争力。本次募投项目以公司现有主营业务和核心技术为基础,与公司的研发能力、销售能力、运营能力和管理能力相适应。公司经过多年的发展,已经构建了成熟的研发体系,积累了丰富的研发经验,拥有专业的技术和管理团队,具备从事募投项目所需的市场、人员、技术及管理经验。集成电路行业是资本密集型和技术密集型行业,资金需求量大。为了不断解决“卡脖子”的问题,公司需要持续加大投入,加速国产化替代。公司的募集金额用途规划合理。
据招股书,公司资产总额增速较快,一方面是由于公司业务规模扩大,存货、应收账款、预付款项等流动资产增加;另一方面,公司于2020年度进行了融资,使得货币资金余额上升较快。
报告期内,公司负债总额分别为3.25亿元、4.61亿元、5.65亿元、5.63亿元,呈增长态势。流动负债占比分别为99.77%、98.22%、92.22%和92.60%,为负债的主要组成部分。
报告期内,公司短期借款金额分别为2058.96万元、501.17万元、7704.02万元和1.23亿元,占流动负债的比例分别为6.35%、1.11%、14.78%及23.61%。
同期,公司货币资金余额分别为1513.97万元、1.10亿元、18.33亿元、11.30亿元,占流动资产的比例分别为7.89%、33.58%、70.31%和42.69%。
报告期内,思特威合并资产负债率分别为118.33%、102.00%、20.29%、19.69%,同行业上市公司合并资产负债率均值分别为40.48%、53.37%、42.77%、38.54%。
报告期内,公司的流动比率分别为0.59、0.72、5.00和5.08,同行业上市公司流动比率均值分别为3.58、2.42、2.93、3.93;速动比率分别为0.17、0.46、4.14和4.10,同行业上市公司速动比率均值分别为2.20、1.13、1.73、2.58。
招股书称,2018年末及2019年末,公司处于红筹架构阶段,主要运营资金由当时的集团融资主体开曼思特威拆借给其全资子公司香港智感微,在公司报表内形成较大金额的其他应付款,导致偿债能力指标较弱。2020年,公司拆除红筹架构时,开曼思特威将其债权转为股权,前述情形得以消除。同时,公司业务规模迅速扩张、盈利能力快速提升,并进行了股权融资,使得公司2020年末的偿债能力指标大幅改善,目前偿债能力良好。
2018年末及2019年末,在红筹架构阶段,公司偿债能力指标弱于市场平均。2020年末及2021年3月末,公司偿债能力指标改善后,优于行业平均。
两年应收账款增速超营业收入增速
2018年至2021年3月31日,思特威应收账款余额分别为1494.93万元、3465.01万元、1.25亿元、1.06亿元,占当期营业收入的比例分别为4.61%、5.10%、8.21%和19.55%。
报告期内,公司应收账款同比增幅分别为131.78%、261.78%、-15.71%,同期营业收入同比增幅分别为109.21%、124.86%、不适用。
2019年、2020年,公司应收账款增幅超营业收入增幅。
报告期内,公司应收账款周转率分别为21.72、27.39、19.09和18.72,同行业上市公司应收账款周转率均值分别为23.09、27.72、58.43、90.96。
招股书称,同行业上市公司应收账款周转率水平差异较大,晶相光电应收账款余额小,周转率较其他公司更大。公司应收账款周转率介于晶相光电和格科微、韦尔股份之间,具有合理性。
2021年一季度存货5亿元
2018年至2021年3月31日,思特威存货金额分别为1.35亿元、1.20亿元、4.51亿元、5.09亿元,占流动资产的比例分别为70.62%、36.75%、17.28%和19.22%。
报告期内,公司存货跌价准备分别为3839.72万元、3213.64万元、1056.09万元和1045.12万元,计提比例分别为22.09%、21.14%、2.29%和2.01%。
其中,原材料金额分别为3406.38万元、3927.81万元、2.22亿元和2.64亿元,占存货的比例分别为25.15%、32.77%、49.27%和51.84%;在产品金额分别为5617.19万元、4266.22万元、7122.51万元和9911.60万元,占存货的比例分别为41.47%、35.59%、15.81%和19.48%;库存商品金额分别为1934.23万元、3442.80万元、4294.01万元和1.02亿元,占存货的比例分别为14.28%、28.72%、9.53%和20.02%;发出商品金额分别为2585.83万元、350.87万元、1.14亿元和4405.87万元,占存货的比例分别为19.09%、2.93%、25.40%和8.66%。
报告期内,公司存货周转率分别为1.63、3.41、3.94和3.24,同行业上市公司存货周转率均值分别为2.83、2.44、2.94、3.18。
据招股书称,2018年度,公司存货周转率低于行业平均,主要是因为公司收入处于爬坡期,当年收入规模较小,导致存货周转率较低。2019年、2020年和2021年1-3月,公司收入增长迅速,存货周转较快,周转率高于行业平均。
毛利率低于可比公司的毛利率均值
2018年至2021年1-3月,思特威综合毛利率分别为12.73%、18.14%、20.88%及26.57%。
报告期内,可比公司的毛利率均值分别为23.95%、26.09%、26.70%、28.99%,思特威毛利率低于可比公司毛利率平均水平。
思特威对中国经济网记者表示,可比公司的产品应用以手机为主,而思特威的产品应用以安防监控及新兴机器视觉领域为主,下游应用市场不同,产品规格和技术要求也有所区别。2018年至2021年1-3月,期初FSI-RS系列收入占比较高,公司该产品性能优秀并且成本相对经济,毛利率相对较低,在一定程度上影响了公司综合毛利率。公司FSI-RS产品市场主要的竞争对手为晶相光电。晶相光电2018年至2020年毛利率为23.09%、19.94%及20.19%。2018年至2021年1-3月,公司通过技术及工艺优化,FSI-RS系列毛利率稳步提升,与晶相光电接近。
2018年至2021年1-3月,公司高端产品BSI-RS及GS系列收入快速增长,产品技术门槛高,市场竞争力强,具有较高的毛利率。2020年及2021年1-3月BSI-RS毛利率分别为34.78%及37.43%;GS系列2021年1-3月毛利率也达到了30.73%。BSI-RS及GS毛利率已达到或超过同行业可比公司毛利率水平。高毛利率的BSI-RS及GS产品销售占比持续上升带动综合毛利率提升。
思特威还表示,总体上看,2018年至2021年1-3月公司综合毛利率水平低于可比公司是暂时性的。2018年至2021年1-3月下游市场需求快速增长,公司为抓住市场机遇,在新产品良率和成本充分优化前即大批量投产以保证客户供应,导致前期成本偏高。随着产品的持续优化及迭代,公司2018年至2021年1-3月毛利率持续提升。
研发费用率连降
2018年至2021年1-3月,思特威研发费用分别为9336.08万元、1.22亿元、1.08亿元和3625.41万元,占营业收入的比重分别为28.76%、18.00%、7.10%和6.71%。
其中,人工成本分别为3011.42万元、3834.26万元、6736.86万元和2508.26万元,占研发费用的比例为32.26%、31.37%、62.13%和69.19%,呈快速增长态势。
报告期内,剔除股份支付后,思特威的研发费用率分别为14.45%、9.05%、6.94%、6.71%。
思特威研发费用率下滑,2019年至2021年一季度低于同期同行业上市公司研发费用率平均值。
对此,思特威对中国经济网记者表示,2018年度,公司研发费用占比相对较高,主要系因为公司尚处于产量爬坡初期,销售规模相对较小,研发费用占营业收入比重相对较高;当年产生计入研发费用的股份支付金额4644.31万元,提高了研发费用的金额。2019年、2020年和2021年1-3月,随着经营规模的迅速扩大,公司新产品研发较为成功,带动收入增长速度超过研发支出增速,研发费用率随之下降,剔除股份支付后的研发费用率与同行业大致相当。
思特威还表示,公司高度重视研发和创新,建立了一系列鼓励研发创新的机制,在不断提升的客户需求驱动下提升公司的行业技术地位,保持公司强大的研发创新实力,包括紧贴市场需求的创新驱动力、完善的研发人才培养和储备体系、有效的人才激励机制,加强知识产权管理,打造自由知识产权体系等。
供应商集中度与客户集中度双高
2018年至2021年1-3月,思特威向前五大供应商的采购金额分别为3.05亿元、4.98亿元、13.75亿元和3.88亿元,占采购总金额的比例分别为99.58%、97.66%、92.11%和88.31%,供应商集中度较高。
报告期内,公司向前五大客户的销售金额分别为3.14亿元、6.04亿元、12.10亿元及4.59亿元,占销售总金额的比例分别为96.79%、88.91%、79.20%及84.90%,对主要客户的销售比例较高。
针对客户集中度的问题,思特威对中国经济网记者表示,2018年至2021年1-3月期初客户集中度较高,主要是由于公司直销客户较少,主要采取经销模式所致。由于市场对公司产品的需求量较大,公司对客户的管理较为严格,直销客户一般选择业内知名的终端品牌客户,而其他终端客户则通过行业知名的经销商来供货和服务,这种策略可以保证销售规模的稳定和良好的客户回款。
主要经销商鼎芯无限、志远电子及淇诺科技分别与公司创立初始就与公司建立了合作关系,已有较长的合作历史,业务关系稳定。除主要经销商外,2018年至2021年1-3月公司拓展的主要直销客户包括大华股份、大疆科技、普联技术、君视芯等。公司自2017年就与大华股份开始合作;2017年公司通过经销商与普联技术开始合作,2019年合作规模扩大,转为直销客户;大疆科技及君视芯于2018年与公司开始合作。上述客户与公司有较长的合作历史,业务关系稳定。
对于供应商集中度的问题,思特威表示,一方面,公司作为集成电路设计企业,晶圆制造及封装等主要生产工序需要在代工厂完成,同时由于集成电路行业晶圆制造和封装的门槛均较高,全球范围内符合公司技术及生产要求的晶圆制造及封装供应商数量有限,因此供应商较为集中。
另一方面,公司建立了完善的采购体系,制定了包括《采购控制程序》等采购制度。供应商需要经过公司审核和评估后方可进入公司的合格供应商名录。公司每季度对供应商名录中的供应商进行评估,根据供应商的技术、质量、交期、服务、价格等项目进行评估,并向供应商进行反馈,同时在生产验收工作中执行质量验证工作。公司依据市场价格和供应商协商确定采购价格,在满足公司生产工艺要求的供应商中择优选择,根据供应商不同采用预付款或月结的方式付款。
思特威称,公司的抗风险能力不受到供应商及客户集中度的影响,并且有能力与大客户持续稳定地合作。
7名非员工通过受让权益持股被问询
据中华网财经报道,截至报告期末,共有7名非员工通过受让权益持有持股平台权益。上交所要求说明,获得转让的7名非员工的基本情况,是否曾在公司任职、为公司提供服务、与公司及其股东是否存在关联关系或其他利益关系,获得转让的7名非员工通过员工持股平台购买公司股份的原因,具体股份转让时间,非员工通过员工持股平台入股公司相关入股价格是否异常,是否显著低于同时期股权的公允价值。
思特威回复,实施的员工持股计划对象均为员工和顾问,不存在其他非员工的情况。7位持有持股平台份额的非员工均是通过受让员工持股平台份额得来,未通过员工持股计划获取股份。
7名获得转让的非员工中,6名非员工通过入伙思特威盛获得公司股份,1名非员工通过间接购买思特威控股的股权获得公司股份。
七名购买公司股份的非员工并非公司员工持股计划的激励对象,系作为激励对象的员工获得股权后转让的对象。七名非员工因认可公司价值,看好公司发展而入股,资金来源为自筹资金,入股价格系双方根据公司近期融资估值谈判得出,定价公允,不存在利益输送。
共有2名顾问参与公司的员工持股计划,2名顾问均为行业内的学者或投资人,帮助公司进行了战略规划、融资、前沿技术交流等活动,因此公司授予了其员工持股份额。
对于上述报道提及的问题,思特威在采访回复中称,公司实施的员工持股计划对象均为员工和顾问,不存在其他非员工的情况。7位持有持股平台份额的非员工均是通过受让员工持股平台份额得来。出让持股平台份额的员工均为普通员工,其出于资金需求等原因,在遵守持股平台的合伙协议约定的前提下,将其持有的持股平台权益转让给7名第三方人员,并无回购或转让计划。7名非员工因认可公司价值,看好公司发展而入股,资金来源为自筹资金,入股价格系双方根据公司近期融资估值谈判得出,定价公允,交易价格在合理范围内,不存在利益输送。入股后公司符合《证券法》对股东人数的规定。
供应商、客户频入股
据权衡财经,思特威成立于2017年4月13日,于2017年6月开始搭建红筹架构,构建以开曼思特威作为境外融资及持股平台,以香港智感微、思特威有限作为核心业务经营主体的红筹架构;为了实施回归境内A股发行上市的计划,2020年6月,开曼思特威及其股东启动红筹架构拆除事宜,并于2020年9月完成红筹架构的拆除;2020年8月,思特威有限向开曼思特威支付1.17亿美元作为对价,收购香港智感微100%的股权。
思特威在拆除红筹架构后,多名机构股东突击入股。2020年9月,大华股份出资1.03亿元认购思特威183.05万元注册资本;2020年10月,思特威再次发生增资及股权转让,其中,国家集成电路基金二期出资4亿元、海康智慧出资2000万元、安芯投资出资5000万元、奥闻投资出资5000万元参与认购思特威新增注册资本;此外,小米产业基金、海通证券投资、红杉瀚辰投资、联想科技、领邦投资等通过股份受让及增资方式实现入股。截至2020年10月末,思特威已收到国家集成电路基金二期、海康智慧投资、联想科技、红杉瀚辰等16名股东的新增注册资本。
2020年10月31日为思特威有限变更为股份有限公司的基准日,将思特威有限从有限责任公司整体变更为股份有限公司。值得注意的是,截至2020年10月31日,思特威有限的未分配利润为-6.36亿元。思特威称,自公司成立至股改基准日之前,母公司财务报表因期权授予计划等股权激励事项产生股份支付6.5亿元,导致大额的未弥补亏损。此次整体变更完成后,思特威共有50名股东,其中共有40名机构股东。
思特威存在着大量供应商与客户入股的情况,大华股份、Hubble Ventures、Q Technology、海康智慧投资、Heng Fang、SVIC NO.38、小米产业基金和小米产业基金均为思特威的供应商或客户,在入股时间从Pre-C1轮融资、B轮和C轮融资不等,入股价格更是各异。众星捧月的思特威,将如何在上市之后在不损害二级市场上小股东的利益下,回报众多的关联方股东,或许将是众多投资者颇为关心的问题。
中国经济网记者就思特威大客户入股的相关问题进行了采访。思特威回复表示,公司招股书和回复意见已充分披露说明相关股东信息,此外,保荐机构也按照监管规定要求进行了专项核查及说明。公司股东均以市场公允价值入股。公司与大华股份等公司业务合作规模、产品单价、信用期的变化系根据供需双方需求,市场化谈判的结果,入股并不以开展合作及销售增加作附带条件,入股前后公司产品价格并无显著变化。公司并无利益输送。
来源:中国经济网
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传感器美籍:美军核潜艇为何那么安静?浑身装满26个传感器,随时消灭噪音源

曼哈顿计划期间,美籍意大利物理学家恩利克·费米领导的小组在美国芝加哥大学建成了人类历史上第一座核反应堆,正式进入原子能时代。凭借着核反应堆技术的发展,美国在上世纪五十年代研制出世界上第一艘核动力潜艇“鹦鹉螺”号,不久后,苏联也造出了自己的核潜艇。冷战期间,美国和苏联在核潜艇领域展开了激烈的竞争,除了制造能够携带潜射弹道导弹的战略核潜艇,两国同样十分重视攻击核潜艇,在美国不计成本地大力投入下,世界上最安静的核潜艇下水,即海狼级攻击核潜艇,海狼级造价高达24亿美元,即便在今天几乎都是最昂贵的核潜艇。
美国之所以愿意花费大价钱研制海狼级攻击核潜艇,是为了更好地猎杀苏联核潜艇。冷战时期的苏联十分迷信核潜艇与核导弹的作用,一度对航母的作用嗤之以鼻,认为航母是铁棺材,这使得苏联在核潜艇领域投入了大量资源,苏联因此研制、生产了大量核潜艇,这些核潜艇长期在外海巡航,对美国造成了巨大的威胁。为了应对苏联庞大的核潜艇部队,上世纪七八十年代,美国开始了海狼级的研制工作,以求在各大洋占据对苏联核潜艇的优势,帮助美国获得制海权。
上世纪八十年代末,海狼级首艇开工建造,并于数年后下水。海狼级的水上排水量为7568吨,水下排水量吨,艇体全长107.6米,宽12.2米,采用单层外壳,装有一座S6W核反应堆,功率高达马力,海狼级攻击核潜艇的水上航速为20节,潜航速度为35节,自持力高达80昼夜,俄罗斯潜艇都难望其项背。海狼级攻击核潜艇装有八具26英寸鱼雷管,备用50枚鱼雷,较以往的美国潜艇多出一倍,这意味着每次装填武器之后能接战的次数多一倍。
这些鱼雷管不仅可以发射MK-48ADCAP线导鱼雷,还能装填鱼叉反舰导弹、战斧巡航导弹、水雷等武器。船电系统方面,海狼级攻击核潜艇装有AN/BPS-16 I频平面搜索雷达、AN/BQQ-5D/E声纳系统、BQS-24近距离高频主动声纳和AN/WLY-1鱼雷诱饵,能够较早发现敌方潜艇并确定位置,从而实施猎杀。
安静是海狼级攻击核潜艇最大的特色。狼级的帆罩前方有一倾斜弯角造型,这种设计有利于降低海水流经帆罩产生的噪音,同时,海狼级的接缝、舱盖与水柜开口等也经过精心设计,以求尽可能地简洁平滑、降低海水阻力与噪音。
海狼在北极出没
对于动力系统这一噪音大户,美国设计人员把海狼级攻击核潜艇的轮机都装置在减震浮筏上,并在艇体外部覆盖了可减低本身噪音且降低敌方声纳回波的橡胶隔音瓦。此外,海狼级的S6W核反应堆拥有复杂的循环回路系统,在不开启循环泵的情况下,海狼级的航速就能得到较大的提升,这也是一种减少噪音的设计。与此同时,海狼级攻击核潜艇上分布着26个传感器,时刻检查着潜艇内部的噪音和震源,能够帮助艇内美军尽快找到噪音产生的原因。
毋庸置疑,海狼级是一款十分先进的攻击核潜艇,但这也是一款生不逢时的攻击核潜艇。由于苏联解体,原计划建造20多艘的海狼级最终只建了3艘,这与海狼级高昂的造价有关,在苏联巨大的军事压力面前,美国当然愿意投入更多资金、建造更多的海狼级,可一旦苏联解体,美国就没必要投入那么多的资金用于建造海狼级了。
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